परंपरागत मुद्रा की मूल समस्या वह सारा विश्वास है जिसकी इसे काम करने के लिए आवश्यकता होती है। केंद्रीय बैंक पर भरोसा करना पड़ता है कि वह मुद्रा का अवमूल्यन नहीं करेगा, लेकिन फिएट मुद्राओं का इतिहास उस विश्वास के उल्लंघनों से भरा हुआ है।
Satoshi Nakamoto
मानवता ने ऐसी मजबूत मुद्रा से, जिसे कई लोग नियंत्रित करते थे, एक कमजोर मुद्रा की ओर संक्रमण किया, जिसे कुछ लोग नियंत्रित करते हैं। लेकिन यह प्रणाली वास्तव में कैसे काम करती है?
आदेश द्वारा मौद्रिक प्रणाली
फिएट प्रणाली की विशेषता इसकी अनिवार्यता है, जिसे कानूनी निविदा कानूनों के माध्यम से लोगों पर थोपा जाता है। लैटिन शब्द 'फिएट' का अर्थ है “आदेश द्वारा” और यह किसी प्राधिकरण द्वारा जारी निर्देश को दर्शाता है।
सोने जैसे ठोस संपत्तियों द्वारा समर्थित मुद्रा के विपरीत, फिएट मुद्रा का मूल्य इसके जबरन लागू एकाधिकार और मौद्रिक तथा वित्तीय प्रणाली में जनता के विश्वास से आता है। इस अर्थ में, फिएट मुद्रा एक संगीत कार्यक्रम के टिकट के समान है: इसका मूल्य स्वयं कागज के टिकट में नहीं, बल्कि इस आश्वासन में है कि बैंड (सरकार और उसका केंद्रीय बैंक) शानदार शो देगा (आर्थिक स्थिरता प्रदान करेगा)।
सभी प्रमुख मुद्राएँ जैसे रुपये, यूरो, पाउंड, युआन, पेसो और अन्य फिएट मुद्रा की श्रेणी में आती हैं।
कानूनी निविदा कानून की परिभाषा
कानूनी निविदा कानून: एक ऐसा कानून जो सभी नागरिकों के लिए किसी विशेष प्रकार की मुद्रा को स्वीकार करना अनिवार्य बनाता है।
फिएट मुद्रा के लाभ
- उपयोग में आसानी: फिएट मुद्रा रोजमर्रा के लेन-देन के लिए सुविधाजनक है।
- कम लागत और जोखिम: फिएट मुद्रा को सोने जैसी भारी सुरक्षा की आवश्यकता नहीं होती, जिससे यह सस्ती और सुरक्षित बनती है।
फिएट मुद्रा की हानियाँ
- मुद्रास्फीति का जोखिम: सरकारें जब चाहें फिएट मुद्रा छाप सकती हैं, जिससे मुद्रा का मूल्य घटता है और कीमतें बढ़ती हैं, जिससे बचतकर्ताओं की क्रय शक्ति कम हो जाती है। कुछ ऐतिहासिक मामलों में, ऐसे दुरुपयोग के कारण हाइपरइन्फ्लेशन की घटनाएँ हुई हैं।
- केंद्रीकृत नियंत्रण और हेरफेर: छोटे समूह प्रणाली को प्रभावित और नियंत्रित कर सकते हैं, जिससे राजनीतिक कारणों से डेबैंकिंग और जब्ती हो सकती है।
- काउंटरपार्टी जोखिम: यदि सरकार को चुनौतियों का सामना करना पड़े और जनता का विश्वास डगमगा जाए, तो मुद्रा का मूल्य गिर सकता है।
फिएट मुद्रा के आने से पहले, सरकारें कीमती और दुर्लभ भौतिक वस्तुओं जैसे सोना या चांदी से सिक्के ढालती थीं, या वे कागजी मुद्रा छापती थीं जिसे उन वस्तुओं की निश्चित मात्रा के लिए बदला जा सकता था। इसे वस्तु-समर्थित प्रणाली कहा जाता है।
फिएट प्रणाली में, यह कुछ हद तक मोनोपोली गेम के पैसे जैसा है। फिएट मुद्रा केंद्रीय बैंक द्वारा जारी कागज होती है, और इसका मूल्य सरकारी नीति से प्रभावित होता है। सरकार और केंद्रीय बैंक मोनोपोली गेम के “बैंकर” की तरह काम करते हैं: वे तय करते हैं कि प्रणाली कैसे चलेगी, किसे क्या मिलेगा, और पैसे का मूल्य कितना होगा। दूसरे शब्दों में, फिएट मुद्रा का मूल्य सरकार पर निर्भर करता है कि वह मौद्रिक प्रणाली का जिम्मेदारी से प्रबंधन करे।
सारांश
फिएट प्रणाली एक विश्वास का खेल है जिसमें हमारे पैसे का मूल्य जिम्मेदार लोगों के वादों पर टिका होता है और लोग केवल यही आशा कर सकते हैं कि उनकी सरकार सभी के हित में कार्य करेगी।
ऋण द्वारा संचालित एक प्रणाली
यह अच्छा ही है कि देश के लोग हमारे बैंकिंग और मौद्रिक प्रणाली को नहीं समझते, क्योंकि अगर वे समझते, तो मुझे विश्वास है कि कल सुबह से पहले ही क्रांति हो जाती।
Henry Ford
आंशिक आरक्षित बैंकिंग फिएट प्रणाली का एक मुख्य तत्व है। इसका अर्थ है कि बैंकों को कानूनी रूप से अपने ग्राहकों की जमा राशि का एक बड़ा हिस्सा उधार देने की अनुमति है, जिससे किसी भी समय बैंक के पास वास्तव में केवल एक छोटी प्रतिशत राशि ही होती है, जितना उनके ग्राहक सोचते हैं कि उन्होंने जमा किया है। क्या आपने कभी सोचा है कि बैंक अपने ग्राहकों को केवल उनकी जमा राशि सुरक्षित रखने के अलावा इतनी सारी सेवाएँ क्यों देते हैं? भले ही यह उदारता लगे, यह याद रखना महत्वपूर्ण है कि बैंक व्यवसाय हैं और उनका मुख्य उद्देश्य लाभ कमाना है। लेकिन वे लाभ कैसे कमाते हैं अगर वे लोगों को पैसा उधार देते हैं?
बैंक कई तरीकों से राजस्व उत्पन्न करते हैं
- वे दिए गए ऋणों पर ब्याज वसूलते हैं।
- एटीएम उपयोग और खाता रखरखाव जैसी सेवाओं के लिए शुल्क लेते हैं।
- निवेश के माध्यम से पैसा कमाते हैं, जैसे प्रतिभूतियाँ खरीदना-बेचना या रियल एस्टेट में निवेश करना।
- ऋणों का एक प्रतिशत आरक्षित रखते हैं और बाकी का निवेश या उधार देते हैं।
- जमा पर ब्याज देते हैं और चालू तथा बचत खातों पर शुल्क लगाते हैं।
- जब कोई बैंक जमा प्राप्त करता है, तो उसे केवल एक अंश (आरक्षित आवश्यकता) को ही रखना होता है और शेष राशि को कानूनी रूप से उधार देने की अनुमति होती है।
यह प्रक्रिया एक ऋण-आधारित मौद्रिक प्रणाली की ओर ले जाती है क्योंकि बैंक हर ऋण के साथ नई मुद्रा बनाते हैं, जिससे कुल मुद्रा आपूर्ति बढ़ती है। जैसे-जैसे आंशिक आरक्षित बैंकिंग जारी रहती है, अर्थव्यवस्था में कुल ऋण बढ़ता है, जिससे मुद्रास्फीति होती है। यह प्रणाली उधारी के माध्यम से मुद्रा निर्माण के निरंतर चक्र पर निर्भर करती है, जैसे किसी नशेड़ी के लिए लगातार नशे की आपूर्ति: जब तक सभी खेल में बने रहते हैं, भ्रम बना रहता है। लेकिन अगर बैंक अपनी उधारी में बहुत लालची हो जाएँ और लोग बैंकिंग प्रणाली पर से विश्वास खो दें, तो पूरी प्रणाली तेजी से ढह सकती है।
यहीं पर केंद्रीय बैंक अंतिम उपाय के ऋणदाता के रूप में आता है, जो बैंक विफलताओं को रोकने और भ्रम बनाए रखने के लिए नई मुद्रा प्रदान करता है। केंद्रीय बैंक यह संपत्तियाँ पुनः खरीदकर या बैंकों के खातों में सीधे मुद्रा डालकर करता है। मूल रूप से, बैंकों को केंद्रीय बैंकों द्वारा लगातार नई मुद्रा डालकर विफलता से बचाया जाता है, जिससे उछाल और मंदी के चक्र बनते हैं।
- बैंक जमाकर्ताओं से ब्याज दर पर पैसा उधार लेते हैं (मान लीजिए 5%)
- बैंक इस पैसे को उधारकर्ताओं को अधिक ब्याज दर पर उधार देते हैं (मान लीजिए 9%)
- बैंक उधारी से प्राप्त ब्याज से ब्याज का भुगतान करते हैं (9% - 5% = 4%) और बाकी को लाभ के रूप में रखते हैं
वाणिज्यिक बैंक नए फिएट पैसे तब बनाते हैं जब वे ऋण जारी करते हैं।
- तेजी
- जैसे-जैसे बैंक नए ऋण बनाते हैं, मुद्रा आपूर्ति बढ़ती है
- लोग और व्यवसाय अधिक उधार लेते हैं और खर्च करते हैं
- मांग बढ़ती है और कीमतें बढ़ जाती हैं
- निवेश बढ़ते हैं, अक्सर वास्तविक अर्थव्यवस्था की क्षमता से अधिक
- मंदी
- मांग धीमी पड़ती है और निवेश असफल होने लगते हैं
- संपत्ति की कीमतें गिरती हैं
- उधारकर्ता अपने ऋण चुकाने में संघर्ष करते हैं
- बैंकों को नुकसान होता है क्योंकि गिरवी रखी संपत्ति का मूल्य घट जाता है
- केंद्रीय बैंक का हस्तक्षेप
- केंद्रीय बैंक बैंकों और वित्तीय प्रणाली को समर्थन देने के लिए नया पैसा बनाते हैं
- चक्र दोहराता है
- क्रेडिट फिर से बढ़ता है, जिससे एक नया उछाल चरण शुरू होता है
कल्पित साइकिलें
कल्पना कीजिए कि आपके पास एक साइकिल है और आप उसे एक बैंकर को उधार देते हैं। बैंकर उसे केवल इस्तेमाल करने के बजाय, उसी साइकिल का वादा कई अन्य लोगों से एक साथ करने लगता है। हर व्यक्ति मानता है कि वह जब चाहे साइकिल चला सकता है। लेकिन असल में, अभी भी केवल एक ही साइकिल है। बाकी सारी साइकिलें सिर्फ वादे हैं।
शुरुआत में सब कुछ ठीक लगता है। हर कोई एक ही समय पर साइकिल चलाना नहीं चाहता, इसलिए लोगों को लगता है कि बहुत सारी साइकिलें उपलब्ध हैं। इसी वजह से, सभी आत्मविश्वास से भरे रहते हैं और योजनाएँ बनाते रहते हैं।
लेकिन एक दिन, सभी लोग एक साथ साइकिल चलाना चाहते हैं। वे सभी अपनी साइकिल की उम्मीद में पहुँचते हैं, और अचानक समस्या स्पष्ट हो जाती है: असल में केवल एक ही साइकिल है। ज्यादातर लोग वह नहीं पा सकते जो उन्हें वादा किया गया था।
आधुनिक बैंकिंग भी इसी तरह काम करती है। बैंक लोगों द्वारा जमा किए गए पैसों का केवल एक छोटा हिस्सा रखते हैं और बाकी दूसरों को उधार दे देते हैं। इसका मतलब है कि बैंक असली पैसे से कहीं ज्यादा पैसों के दावे बना देते हैं।
अधिकांश समय यह प्रणाली इसलिए काम करती है क्योंकि लोग एक साथ अपना पैसा नहीं निकालते। लेकिन अगर बहुत सारे लोग एक साथ पैसा निकालने की कोशिश करें, तो बैंक उन सभी वादों को पूरा नहीं कर सकता। इसे बैंक रन कहा जाता है।
जब ऐसा होता है, तो वित्तीय प्रणाली अस्थिर हो सकती है, और सबसे ज्यादा नुकसान उन्हें होता है जिनके पास सबसे कम वित्तीय सुरक्षा होती है।
फिएट प्रणाली को कौन नियंत्रित करता है?
सरकार
सरकार फिएट शो की निर्देशक की तरह है। कर संग्रहण के साथ-साथ, इसे ट्रेजरी द्वारा जारी किए गए नए कर्ज (बॉन्ड) से भी फंड मिलता है। जब इन बॉन्ड्स की मांग पर्याप्त नहीं होती, तो बचा हुआ कर्ज केंद्रीय बैंक खरीद लेता है। इसका मतलब है कि वे बिना टैक्स बढ़ाए सरकारी खर्च बढ़ा सकते हैं। यह सरकार के लिए अच्छा लग सकता है, लेकिन बाकी सभी के लिए इसकी कीमत चुकानी पड़ती है: यह ऐसा है जैसे किसी और के खर्च पर आपको क्रेडिट कार्ड मिल जाए। सरकारी कर्ज सिर्फ लोगों पर भविष्य में ज्यादा टैक्स लगाने का वादा है।
धनी व्यक्ति
वे भी फिएट प्रणाली से बहुत लाभ उठाते हैं। क्योंकि उनकी बचत ज्यादातर संपत्तियों में होती है, उनकी क्रय शक्ति वास्तव में बढ़ जाती है जब मुद्रा (मूल्य की इकाई) का मूल्य घटता है। इसके अलावा, वे अपनी बढ़ती संपत्तियों को गिरवी रखकर सस्ता कर्ज लेते हैं और उसे फिर से संपत्तियों में निवेश करते हैं। चूंकि वे "पैसे की छपाई" के करीब होते हैं, वे मुद्रा अवमूल्यन के प्रभाव को मुश्किल से महसूस करते हैं।
वित्तीय क्षेत्र (बैंक)
बैंक और अन्य वित्तीय संस्थान सीधे फिएट प्रणाली को नियंत्रित नहीं करते, लेकिन इससे उन्हें बहुत लाभ होता है। केंद्रीय बैंक की मौजूदगी के कारण, जो पूरे सिस्टम को गिरने से बचाने के लिए बैंकों को बचा लेता है, वे लगभग दंड से मुक्त रहते हैं और इसीलिए वे जोखिम भरे आंशिक रिजर्व लेंडिंग के जरिए अधिक मुनाफा कमाने के लिए प्रोत्साहित होते हैं। यही वह आधार है, जिस पर हमने पहले चर्चा की थी, उछाल और मंदी का चक्र चलता है।
केंद्रीय बैंक
वे भी फिएट प्रणाली से बहुत लाभ उठाते हैं। क्योंकि उनकी बचत ज्यादातर संपत्तियों में होती है, उनकी क्रय शक्ति वास्तव में बढ़ जाती है जब मुद्रा (मूल्य की इकाई) का मूल्य घटता है। इसके अलावा, वे अपनी बढ़ती संपत्तियों को गिरवी रखकर सस्ता कर्ज लेते हैं और उसे फिर से संपत्तियों में निवेश करते हैं। चूंकि वे "पैसे की छपाई" के करीब होते हैं, वे मुद्रा अवमूल्यन के प्रभाव को मुश्किल से महसूस करते हैं।
वे कैसे लाभ उठाते हैं
ये समूह विभिन्न तरीकों से लाभ उठाते हैं, जिससे नियंत्रण और प्रभाव का एक जटिल जाल बनता है। सरकार को फंडिंग मिलती है और उसे वित्तीय जिम्मेदारी टालने का मौका मिलता है, धनी व्यक्ति और बैंक आसानी से मुनाफा कमाते हैं, और केंद्रीय बैंक स्वतंत्रता का दिखावा करते हुए शो चलाता रहता है। इस बीच, बाकी आबादी को इस पूरे खेल का खामियाजा भुगतना पड़ता है, क्योंकि उनकी नकद बचत साल दर साल धीरे-धीरे पिघलती जाती है।
आखिरकार, फिएट प्रणाली के कठपुतली संचालक एक ऐसा शो रचते हैं जिसमें कुछ लोगों को बहुत फायदा होता है और बाकी लोग पीछे छूट जाते हैं, यह सोचते हुए कि वे कभी आगे कैसे बढ़ पाएंगे।
केंद्रीय बैंक चुपचाप यह तय करते हैं कि अर्थव्यवस्था कैसे चलेगी। उनका आधिकारिक काम स्थिरता और ईमानदारी सुनिश्चित करना है, लेकिन उनके तरीके एक और अधिक खतरनाक पक्ष को उजागर करते हैं।
केंद्रीय बैंक सरकारों के साथ मिलकर काम करते हैं और मौद्रिक नीति की डोर खींचते हैं, ब्याज दरों जैसे उपकरणों से मुद्रा आपूर्ति को नियंत्रित करते हैं। संकट के समय, वे हवा से पैसा छापते हैं और उसे वाणिज्यिक बैंकों के माध्यम से अर्थव्यवस्था में डालते हैं, जिससे सब कुछ सामान्य दिखता है।
वे केवल तटस्थ पर्यवेक्षक नहीं हैं; केंद्रीय बैंक वाणिज्यिक बैंकों को नियंत्रित करते हैं, खेल के नियम तय करते हैं, और जब वे संकट में होते हैं तो अंतिम सहारा ऋणदाता के रूप में उन्हें बचाने के लिए हस्तक्षेप करते हैं। यह नियंत्रण का जाल, जो दिखने में सुरक्षा देता है, वास्तव में अर्थव्यवस्था और बैंकों को उन पर और अधिक निर्भर बना देता है।
यह समझना कि ट्रिलियन डॉलर के प्रोत्साहन फंड कहाँ से आते हैं और कौन तय करता है कि उन्हें कैसे आवंटित किया जाए, व्यापक वित्तीय प्रणाली को समझने के लिए महत्वपूर्ण है। सरकारें मुद्रा आपूर्ति को नियंत्रित करने के लिए कई उपकरणों का उपयोग करती हैं।
केंद्रीय बैंक और सरकारें मौद्रिक और राजकोषीय नीति के उपकरणों का उपयोग करके मुद्रा आपूर्ति और अर्थव्यवस्था को प्रभावित कर सकते हैं। उदाहरण के लिए, संयुक्त राज्य अमेरिका का फेडरल रिजर्व (फेड) मौद्रिक नीति का उपयोग करके ब्याज दरों को समायोजित करता है, जिससे चलन में पैसे की मात्रा प्रभावित होती है। दूसरी ओर, राजकोषीय नीति में खर्च और कराधान का उपयोग करके आर्थिक गतिविधि को प्रभावित करना शामिल है।
लक्ष्य दरें मौद्रिक नीति
- बेरोजगारी 6.5% से कम
- सकल घरेलू उत्पाद में 2% - 3% वार्षिक वृद्धि
- मूल मुद्रास्फीति दर 2.0% - 2.5% के बीच
विस्तारवादी राजकोषीय नीति
- उपभोक्ता खर्च और व्यापार निवेश बढ़ाने के लिए, समग्र मांग और आर्थिक विकास को बढ़ाने का लक्ष्य।
- सरकारी खर्च बढ़ाएँ
- कर कम करें
संकीर्ण राजकोषीय नीति
- अस्थिर आर्थिक विकास को धीमा करने और उच्च मुद्रास्फीति को रोकने या कम करने के लिए उपभोक्ता खर्च और व्यापार निवेश को कम करने का लक्ष्य।
- सरकारी खर्च कम करें
- कर बढ़ाएँ
“टू बिग टू फेल” उन वित्तीय संस्थानों को दर्शाता है जो इतने बड़े और आपस में जुड़े होते हैं कि उनकी विफलता पूरे वित्तीय प्रणाली के लिए विनाशकारी परिणाम ला सकती है। 2008 के वित्तीय संकट के दौरान, कई बड़े बैंकों को “टू बिग टू फेल” माना गया, जिससे अमेरिकी सरकार को उनके पतन को रोकने के लिए हस्तक्षेप करना पड़ा और बेलआउट देना पड़ा।
2008 के वित्तीय संकट के दौरान, निवेश बैंक लेहमन ब्रदर्स की विफलता ने एक डोमिनो प्रभाव शुरू कर दिया, जिससे बीमा दिग्गज AIG लगभग ढह गया और शेयर बाजार में भारी गिरावट आई। अमेरिकी सरकार को अन्य प्रमुख वित्तीय संस्थानों को और अधिक अराजकता से बचाने और व्यापक अर्थव्यवस्था की सुरक्षा के लिए हस्तक्षेप करना पड़ा और बेलआउट देना पड़ा। इससे “टू बिग टू फेल” की अवधारणा मजबूत हुई, जिसे अंततः अंतरराष्ट्रीय बैंकिंग नीति बेसल III (2011) में G-SIBs: ग्लोबल सिस्टेमैटिकली इम्पॉर्टेंट बैंक्स के निर्माण के साथ औपचारिक रूप दिया गया।
विनिमय दर नीतियाँ, आपूर्ति झटके, और मूल्य नियंत्रण मुद्रा आपूर्ति को नियंत्रित करने और व्यापार तथा अर्थव्यवस्था को प्रभावित करने के अतिरिक्त उपकरण हैं। जहाँ ये नीतियाँ सिद्धांत रूप में कीमतों को स्थिर करने और मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने का लक्ष्य रखती हैं, वहीं हस्तक्षेप अक्सर बूम-एंड-बस्ट चक्रों का कारण बनता है, जिससे कई व्यवसाय और कई परिवारों की बचत समाप्त हो जाती है।
यह जानना कि ये नीतियाँ कैसे काम करती हैं, केंद्रीकृत फिएट मौद्रिक प्रणालियों की सीमाओं को समझने के लिए आवश्यक है। जब तक आप समस्या को नहीं समझेंगे, आप समाधान को नहीं पहचान पाएंगे।
गतिविधि: फ्रैक्शनल रिजर्व बैंकिंग
यह एक कक्षा अभ्यास है जिसमें लोग और बैंक फ्रैक्शनल रिजर्व बैंकिंग की प्रक्रिया के तहत व्यक्तिगत क्रियाओं का अन्वेषण करते हैं। इसका उद्देश्य प्रत्यक्ष अनुभव करना है कि यह उपकरण मुद्रा आपूर्ति को कैसे बढ़ाता है।
मुख्य बिंदु
- एक भिन्न = संपूर्ण का एक भाग।
- फ्रैक्शनल रिजर्व बैंकिंग एक उपकरण है जिसका उपयोग बैंक उस राशि से अधिक उधार देने के लिए करते हैं जितना वे अपने पास “रिजर्व” में रखते हैं।
- जितना छोटा रिजर्व अमाउंट होगा, बैंकों को बैंक रन या डिफॉल्ट के मामले में उतना ही अधिक जोखिम होगा।
- इस उपकरण का उपयोग साउंड मनी (जैसे सोना) या अनसाउंड मनी (जैसे फिएट) दोनों के साथ किया जा सकता है।
- मुद्रा आपूर्ति का विस्तार करने की क्षमता, बेलआउट और बीमा कार्यक्रमों (जैसे FDIC) के साथ मिलकर, बैंकों के लिए नैतिक जोखिम (मोरल हैज़र्ड) पैदा करती है। उनके पास जोखिम भरे फैसले लेने की प्रवृत्ति होती है क्योंकि लाभ वे रखते हैं, लेकिन उनके नुकसान सभी को भुगतने पड़ते हैं।
छात्र सुझाव
रिजर्व बैंकिंग या इसके जोखिमों की मुख्य अवधारणा को समझने के लिए आपको गणित विशेषज्ञ होने की आवश्यकता नहीं है।
